一桩桩大宗交易背后，资产管理之路才刚刚开始。上半年，商业地产圈的大宗交易热闹不已。大赢家领展，北进上海将七宝万科广场半数股权收入囊中，南下羊城以32.亿元收购广州太阳新天地购物中心。入华新秀加拿大博枫（Brookfield），头顶“全球最大另类资产投资管理公司之一”光环，以14亿美元，从阿布扎比投资局(ADIA)投资的合资企业手中，买下了上海悦荟、青岛悦荟、西安悦荟等五个购物中心资产包。资管届大哥大黑石，则成为了SOHO中国最终接盘侠。交易完成后，SOHO中国现有控股股东（潘石屹夫妇）仅保留9%的股权，SOHO中国继续维持在港上市。而行至7月，国内的大宗交易戏码继续上演。平安人寿吃下了凯德上海、北京、宁波、成都、杭州5城6个来福士广场部分股权，总投资额不超过亿元。一系列大宗交易的背后，是碎片化商业地产资产整合的过程。区位价值与运营价值不匹配的资产，最终会在市场力量的引导下，落入资管能人之手。01/从基汇到博枫，上海悦荟广场15年改造路上海悦荟广场，位于上海南京东路商圈最好的位置之一。多次改名，一路改造，其运营管理与流转过程，无疑是观察大宗交易的极佳样本。上海悦荟广场项目位于红框位置图片来源：赢商大数据作为一栋诞生于年代的老商场，上海悦荟广场在外观有历史建筑赋予的独特美感，而在区位上则坐拥南京东路最大的沿街客流。年，它以东海商都的名字对外营业，体量仅有4万平米左右，且硬件规划受限，左右掣肘，内部商铺客流空空如也。“最早是办公楼，又是历史保护建筑，想要整改变化，会受到很多限制。再加上原来是按照办公楼标准做的设计，之后用作商场，有很多地方不合适。”上海悦荟广场外观图片来源：上海悦荟官方